Navneet Education Ltd

1 Navneet Education

2 domestic stationery. So actually end consumers have started buying stationery in India.  And as far as exports are concerned the orders are I would say quite in full swing. No  doubt the back‐to‐school products which is more or less called a commodity product,  their  orders  are  quite  slow  because  similar  was  the  situation  in  developed  countries  also. So all the buyers of our stationery products had good amount of inventory with  them since last year. So this year we received lesser orders for the common products  that we used to export. But thanks to various innovative products that we have made,  new products, new categories that we have made, that gave us growth in revenue of  exports.   - So overall if I talk about both the businesses more or less schools have opened in most  of the areas, no doubt only few grades have opened in most of the areas. So we do  receive  continuous  orders  going  forward  Quarter  3  or  Quarter  4  we  believe  will  be  better than last year if there is no Covid again in the country. So publication sales is  likely to grow from hereon and will be better than last year. I also simultaneously would  like to agree that still publication sales will not be at the level of pre‐Covid levels in the  current year. And if there is no Covid again and schools start opening again from next  year in time then we will see more or less better than the pre‐Covid period also, that is  the next year. And similarly in stationery I would say that sales will grow in Q3 and Q4  also.  So  net‐net  I  would  say  that  overall  publication  and  stationery  business  will  do  better, I would say much better than the last year, may not be as pre‐Covid levels, but  going forward ‘22‐‘23 looks quite safe now.   - As far as subsidiary Indiannica is concerned it was a similar story last year versus this  year. So sales have grown a bit. Expenses also have reduced quite substantially. And Q4  which you’ll know is the best quarter for Indiannica type of business which is in text  books, I’m sure of schools are reopening everywhere then we will have good sales for  Indiannica in Q4 as well. So overall at a group level in public, rather both core businesses  ‐publications and stationery things are looking better than last year and will be more or  less better or much better than the pre‐Covid levels next year.   - Many  of  you  may  be  wondering  about  raw  material  scenario.  So  I  agree  that  paper  prices have started rising again substantially I should say, thanks to overall inventory  management  at  Navneet  we  have  sufficient  raw  material  inventory,  bought  at  a  reasonable price earlier. And supposing we need more and more inventory later, later  part of the year for preparing ourselves for the next year as earlier always we’ll be able  to pass on this incremental inventory of raw material to the end consumer. So we’re not  really much worried about raw material scenario right now. So overall numbers will be  much better than pre‐Covid levels next year. This year still will be little muted.   - Now the most important thing on EdTech, which you might have many questions, so as  we all know that EdTech is really doing quite well. Companies are heavily capitalized and  they’re aggressively marketing that product. Lot many new products are coming in. We  are aware of the situation totally, no doubt. As far as our SSC business is concerned the  impact  is  quite  low  as  of  now  in  EdTech.  But  overall  going  forward  we  see  that  the  EdTech usage, technology or digital product usage in the school among the students will  increase  going  forward.  Keeping  that  in  mind  I  should  briefly  tell  you  what  all  we’re  doing.

3 - So  at  our  subsidiary  Esense  where  you  all  know  that  we  had  digital  content  for  the  classroom learning or for the student learning basically focusing on Maharashtra and  Gujarat. So that product still continues to do well in terms of not revenue frankly but in  terms of usage and the monetization of that usage will definitely happen now. So that is  on simultaneously at Esense. We are bringing out similar type of content for CBSE as  well as an excellent LMS platform being built on which we will reside CBSE content and  similar content will be resided on Maharashtra and Gujarat curriculum also. There are  certain other platforms including ERP is under preparation. So we believe that for all the  schools be it state level or Central Government, it means CBSE, we will have enough  offering to be given to the schools.   - Apart from that we are also working very, very strongly with DigiBook we call it, it is the  digital version of the text, of the books that we are publishing. So the idea is that many  of our products are on DigiBook platform and we are reinventing the platform which  had  certain  limitations  when  we  launched  last  year.  So  we  have  many  products  on  DigiBook. The idea is whichever student buys physical books gets access to the digital  book as well which will have many more features than a physical book. Apart from that  we are in the process of bringing smart books also for their usage. It means students  who just opt for digital version of the book and not buying physical books can avail and  use smart books which has further more advantages over a DigiBook itself. So smart  book  will  be  a  totally  different  experience  for  students  to  use  and  I’m  sure  going  forward usage of smart book will increase many fold from now. Similarly we are in the  process  of  building  and  developing  one  kids  platform,  to  which  Leap  Bridge  Kids  Platform, it is just not a digital platform but kids plus digital both will be provided to the  students for the age group between 2 and 8, it will be one of its kind of a platform that  we’ll be launching and the launch will be in around February of ’22. So usage of that  platform will start from then. So we believe that the kind of learnings that the young  kids require have been quite well captured and this platform will be very, very useful to  the  young  kids  of  the  country  to  start  with.  So  the  logic  behind  bringing  this  kids  platform is that in the metros many of us have access to good quality nursery schools or  primary schools, but across India the limitations are of a, good quality education is a  limitation. And therefore we believe that if after school if parents allow their students to  use this platform it will be much beneficial to the students. Similarly as you all know that  we have invested in three companies, one of which is a tutoring platform. So the whole  idea of buying this platform was apart from LMS or ERP that we’ll be offering to the  schools, we’ll simultaneously offer tutoring platforms also to the tutors so the whole  ecosystem of schools will have various products which they can use on an ongoing basis  and there’ll be lots of similarity using this platform including the LMS or the tutoring  platform.  So  it  will  be  easier  for  the  teachers  to  use  this  platform.  So  whatever  modifications were required post acquisition have been done. We have already started  marketing this platform to the teachers and we’re hoping that it will be put to use in a  good way going forward.   - And similarly our investments in BeGalileo where we will own only 46% though, but it is  a great Math platform. Their present sales majorly are in the international market, but  we are planning to launch the same in Indian markets and to spread as much as possible

4 Math being the main important subject for any student and for their future. So we’re  quite  upbeat  and  hopeful  on  creating  awareness  of  Math  platform  together  with  Navneet’s initiative.   - And  similarly  another  investment  that  we  did  in  Tinkerly  which  is  a  STEM  –  Science  Technology Engineering and Math which is also phygital, it is just not digital. So STEM  libraries have been put up in various schools. So with the connect of Navneet we’ll try  and grow their market and it will be of course on revenue share basis. And that way  we’ll try to create awareness of STEM libraries in many schools.   - So net‐net we have big plans in EdTech including investments and to bring out relevant  products for K‐12 segment going forward be it B2B or B2C. So every month or every two  months I’m sure there’ll be news coming out from the group that various products are  being launched. So we’re quite upbeat on EdTech initiatives now.   - So overall just to sum up I should say that the core businesses are better than the last  year, not as good as pre‐Covid levels but ’22‐’23 looks quite bright and we are prepared  for that. And as far as our EdTech initiatives are concerned lot many initiatives have  been  taken  and  going  forward  we’ll  see  the  results  of  that.  So  with  this  briefly  I  mentioned and I will now request all of you who have any doubts to get it cleared and  I’ll be happy to answer all of them. Thank you.     - Moderator:  - Thank  you  very  much  sir.  Ladies  and  gentlemen  we  will  now  begin  the  Question  &  Answer session. Anyone who wishes to ask a question may press star and 1 on their  touch tone phone now. If you wish to remove yourself from the question queue, you  may  press  star  and  2.  Participants  are  requested  to  use  handsets  while  asking  a  question.  Ladies and gentlemen we will wait for a moment while the question queue  assembles. To ask a question at this time please press * (star) followed by 1 on your  touchtone phone now.   - We have our first question from the line of Samarth Singh, from TPF Capital. Please go  ahead.   - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Good morning. Am I audible?    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Good morning    - Moderator:     - Yes you are.

5 - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Good morning sir. How are you?     - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Very fine.    - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - My question, couple of questions around Indiannica. One is, given that’s a Q4 business  and I believe all of Delhi schools have opened up sessions. But Indiannica it needs to  have a full year course of normalized revenue this year.     - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - So Indiannica whichever schools wanted to start in the last quarter of last year they had  bought books. But now since, I would say I agree with you that 8th, 9th, 10th, 11th, 12th  standards or grades have opened up. Still primary schools have not opened in most of  the areas. And our major business is from Grade 1 to Grade 8, those schools have not  fully opened operational as of yet across India, which we are expecting these schools  will open now. And going forward once opened if there are no other issues in full swing  for the full year, next year it will be opened. So therefore I say that Q4 numbers will be  better going forward.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital    - Okay. So the notification is starting November 1st all schools in Delhi from all grades are  allowed to be open. Is that correct?    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah. We can’t just judge on Delhi notification, we have to see all India. And as I said  across the country up to 8th grade schools rarely have opened and most of them will  open from 1st November onwards. So this year will be very minimal, 4 to 5 months of  learning only. For that how much do they buy and make students to use that, will be a  question. Curriculum also will be reduced. So we’re not sure how much sales will be  generated  for  this  period,  but  next  year  going  forward  we’re  very  confident  that  all  schools will buy it in time and start in time.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Okay. But Indiannica has largely been a Delhi NCR business, is that correct? Or is my  understanding wrong?

6   - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - It is not so. Of course CBSE schools are more in that area. And therefore revenue from  Delhi and surrounding NCR is larger. But otherwise we are spread across India. So the  40% revenue comes from NCR belt, rest still comes from rest of India. So overall yeah  sales will be from across India.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:     - And there was some management level changes in Indiannica. Can you talk about that?    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah so CEO moved from Indiannica for some better opportunity for him. And overall  now that business we’ve quite well understood so the person from Navneet who was  aware of the market, CBSE market and text book market has been appointed to manage  that business now.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Okay. And my last question was on how are we seeing this shift from SSC schools to  CBSE pattern schools? And when that shift is happening, one, how aggressive is that and  when it is happening are we managing to maintain our relationship and sales into these  schools when they’re shifting from SSC to CBSE pattern?    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah, it’s a good question. I should say here that out of the total private schools still 70%  of them are regional medium schools across the country including our core areas that  we operate in. So balance 30 odd percent English medium schools are trying to convert  themselves  to  CBSE  pattern  schools.  So  fortunately  Navneet  or  its  group  companies  have already relationship with those companies for so many years. Even if they convert  themselves  we  should  be  able  to  leverage  our  relationship  that  we  have.  And  by  leveraging  those  relationships  we  already  have  print  content  if  they  want,  now  that  we’re preparing for the digital content which will be launched in next two months or so.  So  we  will  have  digital  content,  digital  platforms  to  use.  So  wherever,  whatever  that  they want be it print books or digital version or print plus digital, we’re actually ready  with  everything.  So  by  leveraging  our  relationship  we’ll  be  able  to  market  all  our  products well.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - So have we already seen that happen where one of our schools that you know….

7   - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah,  yeah,  yeah.  Across  India  many  English  medium  state  affiliated  schools  even  though they are not getting CBSE certification but they’re trying to convert themselves  to CBSE pattern schools. So up to 8th Grade they’re likely to use non‐Government text  books or non‐NCERT text books and will start using private publishers’ text books. That  trend we’re seeing quite aggressively now.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - No, my question was in the sense that we are managing to maintain our sales into those  schools  even  after  the  conversion  has  happened  from  SSC  to  whatever  it  is,  CBSE  pattern.     - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah, that’s what I said that we have not print content for CBSE pattern schools as well  or CBSE schools, as well as we will have digital content as well. So whatever schools  want, be it print or digital we will have to offer to them.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Okay, that’s all for now. I’ll get back in the queue. Thank you.    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Thank you so much.    - Moderator:    - Thank you. Anyone who wishes to ask a question may press star and 1 on their touch  tone phone now. Participants to ask a question please press *(star) followed by 1. We  have the next question from the line of Nagaraj Chandrashekar from Laburnum. Please  go ahead.     - Mr. Nagraj Chandrashekar‐ Laburnum:    - Yeah  hi.  Just  on  the  same  CBSE  question  I  noticed  that  the  Andhra  Government  has  been talking about converting all Andhra Government schools to CBSE in the next 2 or 3  years now. Obviously Governments make all sort of announcements, it’s hard to know  what is doable and what is not. But do you see a similar move in Gujarat, Maharashtra  where  you  know  Government  may  say  okay  in  the  next  three  years  we  want  every  Government school to move to CBSE. Do we have the resources and capacity to make

8 this happen? And I suppose our plan in that case would be we already have our content  line up via Indiannica etc. So we just have to go and sell it to them. But I’m just curious  what  we’re  seeing  in  that  direction  in  our  geographies.  And  I  think  if  I  look  at  the  previous questioner’s question I think what he was trying to get at was some statistics  around if we look at schools we were earlier selling SSC into and that are converted,  how much has our sales to those schools changed? Has it gone up? Has it gone down or  has it been the same? I don’t know if you’re tracking that. But if you are and if there’s  something to share about that would definitely be helpful.    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah. Sure Nagraj. So first let me clarify that when any Government says that they want  to  change  the  curriculum  in  line  with  CBSE,  what  do  they  mean  by  it?  That  the  curriculum  that  they  had  been  creating  so  far  instead  of  that  they  will  start  creating  curriculum based on NCERT that is as CBSE schools use. Now similar things have already  happened in Gujarat. So State Board already has created text books in line with CBSE. If  that be so, we already have our core products be it guides or workbooks in line with  those textbooks created by the State Government. So we’re not really concerned, if they  bring that in line definitely our content creation capability or strengths that we have will  be leveraged with what we have in CBSE straight away to the SSC schools. So creating  content frankly is never an issue to Navneet. Marketing of those products will always be  a challenge or we’ll have to continue using and leveraging our relationship. So even if  that happens in Maharashtra like it has happened in Gujarat we’re not at all concerned.  And to answer your second point which Samarth also asked that is there any shift. So as  I said 70% of the schools are still regional medium. There we’re not seeing at all. Only  out of 30% schools 1 or 2 % schools would have converted themselves to CBSE pattern.  Yes, there SSC sales have reduced for sure. But likewise we’re seeing that because of our  relationship and quality of product they already have prescribed our Indiannica product  or in Navneet also we have certain products which can be used in CBSE pattern schools.  So of course every year we may lose out on some schools but simultaneously we gain on  many other schools where products are not being used till now. So net‐net I should say  even with this change or conversion from SSC to CBSE we will have more advantage.     - Mr. Nagraj Chandrashekar‐ Laburnum:    - Okay. Thank you.     - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Thanks Nagraj    - Moderator:

9 - Thank you. To ask your question participants may press star and 1 now. We’ve the next  question from the line of Samarth Singh from TPF Capital. Please go ahead.    - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Yeah thank you for the follow up. Just a quick question on utilization for our stationery  business. How are we doing there?    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - You mean utilization of the capacities?    - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Yes, yes.    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah, so no doubt capacity utilization has been low last year and partly this year, thanks  to our exports, continuous growth and the new items being asked by our customers. So  we’re trying to utilize as much as possible but we should understand one more thing  that why is India at an advantage. It is because of the labor not for the machineries that  we have because machineries are there across the globe. Because of the labor we do  get good orders and because of innovative products that we have created with the help  of labor we are getting more and more orders. So we’re really not much worried about  utilization of capacity, it will get utilized 100% when in India things are back to normal.  Our  overall  focus  is  creating  innovative  products,  newer  and  newer  categories  and  showcasing it to our customers. So that process is on. But next year I’m sure capacity  will be utilized and we are rather investing more money into stationery keeping in mind  export opportunities.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - So follow up to that, so what is, if you could give either for the balance of this year or for  I guess second half of this year or for next you know second half of this year and next  year. How do we look at our cash outflows in terms of Capex, investment in various  EdTech opportunities and working capital? And of course the buyback that is currently  going on.     - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah, so I agree. So this year’s profit majorly will be utilized in buyback and investment  in three companies because we are not seeing pre‐COVID levels yet, and we will be left  out with some things. So, overall investment to answer your first question on stationery

10 business,  this  year  the  investments  have  been  low  as  far  as  expansion  is  concerned.  Major investments are going in acquiring land. So that will get completed in next couple  of  months  and  post  that  depending  on  which  type  of  products  are  customers  demanding, and that we will start investing in the infrastructure including machinery.  But as far as EdTech is concerned, the various initiatives organically that we have taken,  there  will  be  around  20‐25  crores  of  investment  cum  maybe  X  part  of  that  will  be  expenditure  in  the  current  year  ending  March.  And  next  year  major  spends  will  be  creating awareness of those products, be it sales team or advertisement. So maybe 40‐ 50 crores will be utilized next year, plus 20 odd crores in further development. So 70 off  crores will be spent next year in EdTech 2022‐23 for sure.     - Mr. Samarth Singh ‐ TPF Capital:    - Okay. And for this year you said 20 to 25 crores would be for the balance part of it.    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - That’s right. And part of it will be in expenditure. It may not be all investments. It will be  – the major expenditure would be on people right now.     - Mr. Samarth Singh‐ TPF Capital:    - Right, right. And we will be – are we looking at more opportunities in terms of different  businesses or sort of happy with the companies that we have invested in so far and will  be just focusing on….    - Mr. Sunil Gala‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - No, as I said, organically, as I said earlier in my presentation of the company, that at  Esense we are building CBSE content and also we are developing LMS platform. Also ERP  platform. So it is just not the content that we will be giving them, we are giving them  platforms to put to use in the school in the classroom. So that activity that we are doing,  we are also bringing out DigiBook and smart book for the end customers. We are also  developing a Leapbridge Kids platform for the age group 2 to 8 which will be digital plus  physical products, means kids. So organically also several actions have been taken to,  several plans are there to create new products or platforms and then start marketing  them.     - Mr. Samarth Singh ‐ TPF Capital:    - Right okay. On the exports, stationery exports, pre‐COVID we believe that it was a very  large market for us to address and we were expecting pretty high growth rates for at  least 5 years, looking at 5 years. Now sort of post‐COVID, has that thesis changed or do  you still believe there are opportunities there?

11   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah, yeah. Opportunity is quite large I think. As I said in my speech, demand for our  core products were low this year. Once that inventory is sold, then again next year it will  be the same demand as far as our core products are concerned. And as I said we have  created  so  many  different  new  products  and  categories  that  we  are  seeing  good  demand for that. Apart from that, forget about our stationery business, there are so  many enquiries for various kinds of related products and categories form our customers,  I  am  sure  each  and  every  customer  is  looking  India  for  their  future  growth.  And  therefore opportunity wise I do not see a challenge at all. At how we can service them is  what we really need to focus right now.     - Mr. Samarth Singh ‐ TPF Capital:    - When you say related….    - Moderator:    - Sir I am sorry to interrupt. Would you like to come back in the question queue?     - Mr. Samarth Singh ‐ TPF Capital:    - Sure.    - Moderator:    - Yeah.  Thank  you.  We  have  our  next  question  from  the  line  of  Anand  from  Newport  Capital. Please go ahead.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - Hi, good morning can you hear me?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah good morning Anand.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - Yeah, thanks for the presentation. My question is a little bit on the EdTech strategy and  the way I understand it, providing digital content for both SSC and CBSE, seems to be a  big part of the strategy. So my question really is, isn’t this going to be really more of a  substitution demand? For example if somebody is buying for SSC physical book, is he

12 going to spend more money on your digital book? Or is he going to get that free? So,  similar for CBSE. And therefore I did not understand, when you went, monetization of  content will happen now. So two parts, one is, is it substitution demand, are we going to  make money out of this digital? And secondly in what way did you mean monetization is  going to take place?     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Yeah first let me clarify these are not substitution, these are complementing to each  other, to physical books also. So let me clarify for SSC the content that we already have,  that is based on the text book published by the state government which is compulsory  to be used in each and every school. So in SSC till now we have supplementary products,  not the core text books. So supplementary products are guide books type of products.  So that for practice, for reading in any case students will need it. But by bringing out  digital content to be used in the classroom, together with good platforms like LMS and  ERP, it will be at an advantage not only to the teachers but to the school also to manage  that content, to manage overall operations of the school. So for SSC schools, apart from  what they are actually teaching from a text book, we have digital content together with  the platforms to offer. Now as far as CBSE is concerned, our content no doubt will be  based on our own products to start with. I should also simultaneously say that be it from  different,  different  publishers,  finally  the  text  books  are  created  based  on  the  curriculum given by NCERT. So 80% of the content is I would say content wise it is more  than  80%  will  be  same.  Only  the  way  it  is  explained  by  a different  publisher  in  their  books, could be different. So, 80% of the curriculum as I said is CBSE whatever that they  have prescribed. So one, wherever our books are being sold, then schools will be at a  benefit to use digital content in the classroom which I am sure you all will agree that  using digital content explains students much, much more better way than just teacher  writing on a black or white board. And it becomes very, very easy and convenient for  teachers to explain the concepts. So students, rather schools end up buying our books.  And  if  they  use  the  digital  content  in  the  classroom,  it  will  be  win‐win,  and  it  is  complementary as I said. So and schools which are not using our books, but still wants  to opt for this as I said 80% of the content is same across all CBSE schools, because it is  prescribed  by  NCERT.  Because  when  students  grow  in  9th  and  10th  grade,  when  they  appear for the board exams, it has to be common. So curriculum frankly is same. The  way  it  is  presented  is  different  by  different  publishers.  So  frankly  by  offering  digital  content, we may get push to sell our physical books also. So that is the whole plan.    - Mr. Anand – Newport Capital:     - Let me just understand this better. Let’s take only SSC for now. So currently there are  Maharashtra  State  Government’s  text  books  which  everybody  buys.  And  then  most  people would buy your Navneet physical guides.    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:

13   - Right.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - So who will buy the digital guide or whatever you are saying? Are you saying the teacher  will ask the students to buy? Or who is going to buy this? Who is going to buy physical  guide plus digital guide? That is what I am trying to understand.     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - No, no.  I will explain you. First frankly I was explaining you  the classroom version of  things. So when you are asking me about physical and digital book, at present what we  are doing is, whoever buys physical book, we are giving them digital book for free. So we  are printing a code on a physical book, and once they enter that code in the system they  can  get  access  to  digital  book.  But  that  digital  book  has  many  more  features  than  a  physical book. So including animations, including highlighting, including writing notes, so  it is a trend that we are trying to set among the student community that digital version  is good. But going forward I also spoke about smart books. Now smart book is much  advanced version of digital book. Going forward if students end up buying only digital  version and use smart books, they will have the same benefit of getting a good quality  content, together with a lot many features. So, in a long term if we say, that if students  buy more and more digital books which will be of course selling – digital books means  smart books which we will of course be selling, will be at a lesser price than a physical  book. Overall it is advantageous to any publisher. So it is a slow process. I agree that for  giving digital book right now together with physical we are not going to charge anything  extra. But our idea is to convert those users to use digital book going forward where  they are more benefited, and company is at a better advantage.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - Right, I understand.     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - And frankly, digital book does not cost much, because content creation is already done  in a physical book. It is just the platform that we have to create and with many features  which are built in the platform itself. So to create digital book is not really a costly affair.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - Right.  You  made  one  more  statement  explaining  all  of  this  earlier,  saying  that  monetization of content will happen now. So what do you mean by….

14 - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - What I meant by that is digital pure digital content that we are creating for CBSE or that  we have created for SSC schools, by giving them, creating awareness of that content  together with earning management platform, together with ERP that we will be offering  to  the  school,  that  way  I  said  we  will  be  able  to  monetize.  I  was  not  talking  about  DigiBook that time. It is a different content altogether.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - So most of the money that monetization that we are expecting is going to be from the  school, not necessarily from the students as of now at least.     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - As  of  now  I  agree  with  you.  And  whenever  students  end  up  buying  more  and  more  smart books, that time it will happen from smart books.     - Mr. Anand – Newport Capital:     - Understand. Now I understand. Perfect. I will get back in queue. Thank you.     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - Thanks.     - Moderator:     - Thank  you.  We  have  the  next  question  from  the  line  of  Sonal  Kohli  from  Bowhead  Investment Advisors. Please go ahead.    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  Hello Mr. Gala. I hope all is well?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  How are you? Fine, fine.    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  I am good, thank you sir. Thank you for this opportunity. Sir I had two queries. Firstly  you mentioned about Gujarat if I heard it correctly, there was some disturbance in my  line, of you know school going government intending to have more CBSE schools.

15   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Right.    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  You know so what has been the transition so far? The course is on the line of CBSE  schools or you know these have converted into CBSE schools?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - No, no. Course is in line with CBSE Schools.  They have not converted.    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  So there is no impact? So that doesn’t really impact you.     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  See it is not only SS or English medium schools. For even regional medium, the content  has  been  in  line  with  CBSE.  That  way  they  have  created  the  text  books  of  the  state  government, which all students have to compulsorily use. So for us it is just a syllabus  change.    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  So for you in that sense this is actually good because your syllabus change is….    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  That’s right, that’s right.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     - And sir how many schools out of the total schools have already been transitioned from  Gujarat?     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  You mean to say converted to CBSE pattern?    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:

16 - Yes sir.      - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Yeah.  So  as  per  our  information,  till  now  around  frankly  number  will  be  little,  approximate will be around 800 to 900 schools have converted. English SSC affiliated  schools have converted themselves to CBSE pattern schools. We are not seeing much  growth of CBSE…     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  …converting.    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Yeah  we  are  not  seeing  much  growth  of  CBSE  affiliated  schools.  I  believe  all  of  you  understand  what  is  affiliation  and  what  is  pattern.  Affiliation  which  has  CBSE  certification. And to start a CBSE school, or to convert to CBSE affiliation school, there  are so many criteria prescribed by CBSE board, and that is really not easy, but very costly  affair.  Therefore  many  SSC  affiliated  schools  they  convert  themselves,  they  say  they  convert themselves to CBSE pattern schools. But remain affiliated to SSC only.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  So sir it will be difficult for you to track actually how many of the schools have changed  their curriculum on the lines of CBSE right?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  No, not difficult. My people are always on the ground. They have been always in touch  with the management and the school authorities. So we always know. Which schools  are changing…    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  So how many schools have done that then?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  I said around 800 to 900 schools.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  That is for the English schools right?

17   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  That’s right, that’s right, that’s right.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  But for the regional languages, has there….    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Nothing, nothing. No, no, no. We are not seeing any change there at all.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     - So this must be a very small number compared to the total number of schools.      - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Yeah trend has started and therefore we believe future looks to be quite bright to use  CBSE based curriculum.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  And that would be only restricted to the English language or it may – or would it even  go to….    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  I can give you another example. Now, take for example our own investee company, K‐ 12 Techno which turns Orchid International. They have tied up with couple of regional  medium schools. Now those regional medium schools wanted to convert themselves to  first of all English medium schools, forget about CBSE. But the school trustees or the  management does not have bandwidth even to convert themselves to English medium  schools. So what they did, they tied up with an operator or management consultant like  K‐12.  Likewise  there  are  many  now  in  the  country.  So  they  tied  up  with  them,  and  simultaneously started English medium schools, since they connected with K‐12, we all  started CBSE schools. So that way slowly, slowly, even regional medium schools wanted  to modernize them by converting them to English medium school and more so CBSE  schools. So that trend also has started now.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:

18 -  And sir how widespread is that? I mean 0.5%, 0.1%, like 5% of schools converting every  year. And if this is so, wasn’t it eventually impact you because the content is in regional  languages and once it is in English language, you get more competition?     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  Yeah I agree that competition could be higher and higher. So the conversion as we see  from  regional  medium  to  English  medium,  it  will  not  be  even  0.5%  of  the  private  schools, it is slow. But what I wanted to convey was that it has started. English medium  schools  converting  to  CBSE  pattern  is  little  faster.  So  going  forward  as  a  group  like  Navneet  or  any  publisher  will  have  to  simultaneously  focus  on  CBSE  curriculum  very  strongly be it physical books or digital books, digital products.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     - But  sir  how  would  the  schools  address  the  language  issues  because  to  teach  in  an  English medium school the teachers firstly need to be trained in English.      - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  You mean to say how will school address those?    - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     - These issues. Because you know I mean it is easy to say that the school wants to convert  itself into English medium…     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     -  No but so unless they tie up with some management companies like K‐12, like DPS, if  they  do  contract  with  them,  then  the  management  company  takes  over  the  responsibility right from appointing teachers, training teachers, all that they take care.  And therefore it is utilization of a good asset lying in a good location. So that way with  management  companies  coming  in,  it  will  be  possible  for  those  schools.  I  agree  that  trustees of those schools, regional medium schools do not have bandwidth to change  that.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     - But currently I think it is 0.5%. Do you expect….     - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:

19 -  It will be much lesser. It will be much lesser even as of now. But the idea has started,  few  schools  took  decision  to  do  that.  So  it  has  started.  And  once  started  and  seen  successful running, then I am sure the trend will further continue faster.     - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:     -  And sir how could you increase your competitive advantage in this period so that the  schools who are converting, stick with you?    - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:     - One is of course we are always confident of, on our quality of product. So with that in  mind or with that effect, the relation that we have, will have to continue maintaining  and rather strong maintain those relations. And simultaneously create more and more  products and platforms including digital to support those schools. So then we should be  able to maintain our market share.   - Mr. Sonal Kohli – Bowhead Investment Advisors:   - And  you  mentioned  that  there  are  related  products  for  which  you  have  seen  lot  of  inquiries on the stationery side. Could you throw some light on what these are, what is  the size of the pie and over a 5 year period how big this export opportunity could be? Or  atleast in terms of your ambition, what is the ideal number you’re looking at? And what  are the related products?   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:   - So as I mentioned in my earlier question, now it is up to us how fast we can cater to  them. With whatever investments that we have already planned, in the next 5 years  25%  CAGR  growth  is  easily  achievable  going  forward.  Now  as  far  as  categories  are  concerned,  I  can  give  you  a  couple  of  examples.  So,  many  of  the  categories  are  for  stationery products being used in the offices; now just not focusing on the schools. So  there  are  so  many  PE  based  or  PU  based  products  that  are  being  made  including  executive notebooks, including writing pads. These are very high value added products.  It is just not made on the machinery, but the binding of those products needed to be  done manually. So lots of manual process is concerned. Then for example, there is a big  trend in the US in particular about canvas boards for painting. Now we never knew such  opportunity  existed.  India  would  be  exporting  hardly  around  50  odd  crore  worth  of  products…  plain,  I’m  not  saying  painted,  but  plain  canvas  boards  to  the  developing  countries.  But,  that  opportunity  is  just  one  month’s  consumption  of  a  retailer  like  Walmart.  So,  there  is  huge  opportunity.  We  have  already  executed  few  orders.  Whatever gradual quality improvements were required have been achieved. So in that  category we’ll be doing quite well now. So these are the related products that I was  talking about.

20 - Moderator:  - I’m  sorry  to  interrupt  but  we’ll  take  the  next  question.  You  may  come  back  in  the  question  queue.  Thank  you.  We  take  the  next  question  from  the  line  of  Nagraj  Chandrasekar from Laburnum Capital. Please go ahead.  - Mr. Nagraj Chandrasekar – Laburnum Capital:  - Hi sir, thanks for the follow up. This trend you mentioned of schools in Maharashtra and  Gujarat shifting to English medium of instructions and the English medium instruction  schools shifting to CBSE pattern; there’s a 70‐30 split that is going more towards the 30.  The NEP guidelines envisage teaching of non‐language courses in the regional language.  How does that, and what the education regulators are likely to want in the long term,  square up with the shift towards English medium language? I asked earlier, in Andhra  obviously this has been announced but not sure if it will actually be notified in the end.  But how does the situation look like in Maharashtra and Gujarat and eventual pushback  against  this  soft  of  this  towards  English  medium?  And  which  is  also  what  the  NEP  envisages.   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:   - No.  So  first  of  all,  no  government  would  restrict…  If  I  have  understood  clearly,  no  government would restrict converting schools to English medium schools for sure, and  NEP does not mandate that compulsorily schools have to be in regional medium. What  it has mandated is, schools should teach the 2nd and the 3rd language compulsorily to all  the students, be it the local language, that is compulsory. So, the government does not  restrict that. The only change that we are seeing is that each and every parent in the  country, be it even a lower class parent, they want to send their children to an English  medium school. The demand for English medium school is rising, which the government  will not restrict. And what we will see is a shift from regional medium to English medium  for  sure  very  fast.  Did  I  answer  you?  I  don’t  know  exactly  if  I’ve  got  your  question  correctly?   - Mr. Nagraj Chandrasekar – Laburnum Capital:  - Sir,  that’s  very  helpful.  The  second  question  is,  the  initiatives  you  started  on  eSense  have been going back a few more years. But some of the other LMS ERT initiatives of the  DigiBook are all things you’ve started in the last 1‐2 years. And these are not normal  years, so we won’t have a good sense of this. But just, if for a typical SSC school you  were selling X lakh of revenue in terms of guide books, workbooks and 21 sets earlier,  for a median school what is the expectation that you would be able to sort of take up  revenue with these additional services and products which you’ve not made available to  them in a normal year? And what have you typically seen so far?   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:

21 - I agree that till now eSense was doing it, it was focusing on only the SSC curriculum. And  now  that  it  has  started  focusing  on  the  CBSE  curriculum  also  together  with  various  platforms,  we  will  see  reasonably  good  traction  in  CBSE  schools.  But  when  you  ask  about  SSC  schools,  till  now  we  have  offered  them  only  a  curriculum,  and  that  too  animated curriculum, digital curriculum. Now that usage was definitely not as expected  by  us  in  the  classroom,  but  the  trend  really  seems  to  have  changed  post  pandemic.  Schools also have realized that apart from online education, which is not going to be the  case  going  forward,  but  teaching  through  a  digital  curriculum  is  definitely  much  advantageous.  So  that  one  itself  that  teaching  through  digital  curriculum  trend  will  definitely  go  much  faster  in  SSC  schools  as  well.  Supported  that  by  a  good  learning  management platform to the school, will be more advantageous. So what we’re trying  to say is that, though we have digital content ready, that will be supported with the  platform  as  well.  So  when  I’m  talking  about  platform,  it  is  curriculum  planning,  or  it  could be on which day which chapter to be taught, all those planning, attendance, all  that will be part of that platform. So that will be more advantageous to the school, and  therefore usage will be better, that’s what we are foreseeing.   - Mr. Nagraj Chandrasekar – Laburnum Capital:  - And  as  this  grows  and  this  is  sold  more  directly  to  the  schools  and  the  existing  publications business, will this sort of have the same economics in terms of margins and  working capital as the existing publications business?   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:   - For SSC medium what we are publishing till now are supplementary books. The usage of  supplementary books in SSC we presume will continue for many years now till the time  each physical book gets transformed to a digital version. So on the margins front, I’m  not foreseeing any challenges as far as print business is concerned. But as far as digital  business is concerned, because of lot many new initiatives, continuous improvement of  the product and marketing of that product, will entail further expenditure. So at a group  level, yeah, we may see little dip in margin because of these investments, but on purely  physical books I’m not seeing any challenge on maintaining margins.   - Mr. Nagraj Chandrasekar – Laburnum Capital:  - And sir on Orchid how has the last half year been and what do you see going forward in  terms  of  ramp  up  of  schools,  student  count  and  just  the  profitability  metrics  there?  You’ve given us a very long term sort of guidance on what Orchid could head and they  were aiming to head roughly 15‐20 schools in each major city there. Where have we sort  of reached now and have we gotten past the issues with parents not aggreging to being  behind on payments given the issues of students not being in school, etc?   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:

22 - It's  a  good  question.  Now,  thankfully  the  technological  initiatives  that  cater  as  a  company had made, I should say that when the first lockdown was announced in 2 days’  time, our schools were up running giving online coaching. So that way last year we could  achieve almost 70% of the revenue, means the collection of fees. Many parents did not  pay or partly paid, that I agree. But this year has been quite well since the beginning,  since April this year it has been quite good. But, during this pandemic we realized that  the excellent technological products or the physical books that K‐12 has created so far,  why should it be put to use only in Orchid schools? Why can’t it be sold to many other  outside schools? So they further invested… so one side growth of schools no doubt has  been restricted in the last year, but this year again we are going aggressive. But that is  one line of activity, managing the schools. The other line that it has developed, lot many  new products have been developed in K‐12 to cater to non‐Orchid schools also, and that  they have started marketing. And for that a huge sales team also has been appointed.  So when we see a standalone number of K‐12, though revenue will increase year on  year, but simultaneously like all EdTech companies, expenses are also likely to increase.  So value wise I would say K‐12 is creating really great value by bringing out newer and  newer products catering to new schools number. Bottomline wise, we may not see good  numbers atleast for the next 2 years or so, but value wise it is really creating a great  value.   - Mr. Nagraj Chandrasekar – Laburnum Capital:  - Just one request from me would be if we could include the… I know it’s an associate,  you  have  not  disclosed  numbers  this  quarter,  but  if  you  could  include  numbers  on  revenues,  PBT  contribution  and  student  count  and  number  of  schools  on  a  quarterly  basis, it would be very helpful. Thank you.   - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:   - Yeah, sure.   - Moderator:  - Thank you ladies and gentlemen, that was the last question. I would now like to hand  the conference over to the management for closing comments. Over to you sir.  - Mr. Sunil Gala ‐ MD & CEO,  Navneet Education:   - First of all, thanks Jinesh and Shweta from Prabhudas Lilladher for hosting this call and  allowing us to discuss with our fellow investors on the present situation and the future  of Navneet Group. So thank you to all of them. I also thank all the participants who have  attended this call. I have tried replying to all the questions. If at all you have any more  questions, please reach out to us and we’ll be happy to answer them. Thank you. Thank  you Jinesh once again.   - Moderator:

23 - Thank you very much sir. Ladies and gentlemen, on behalf of Prabhudas Lilladher Pvt  Ltd, that concludes this conference call. Thank you for joining with us and you may now  disconnect your line.     - END OF TRANSCRIPT